水泵：業(yè)績喜憂參半，國產(chǎn)替代進行時
就在最近，一次勝利的大會剛剛結(jié)束。會議強調(diào)要構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機制。短短幾個字，說明科技創(chuàng)新在未來經(jīng)濟發(fā)展中的重要意義。
其實，科技創(chuàng)新不單單指的是芯片、生物醫(yī)藥等在鎂光燈下的行業(yè)，像一些傳統(tǒng)的機械領(lǐng)域也同樣面臨著被“卡脖子”的危險。所以，自主替代同樣刻不容緩。
通用機械行業(yè)中，泵作為我們?nèi)粘Ｉ钪须S處可見的產(chǎn)品，也需要不斷向高端進軍。更何況，我國還是產(chǎn)泵大國。據(jù)專業(yè)機構(gòu)分析，預計今年泵市場規(guī)模將突破2500億元，占全球泵市場的幾乎一半以上。
這么大的市場，泵玩家也不會少（目前國內(nèi)從事泵生產(chǎn)的企業(yè)已超6000家），雖然在數(shù)量少我們遙遙領(lǐng)先，但不得不說，在泵的高精尖領(lǐng)域，一些核心關(guān)鍵技術(shù)我們依舊沒有掌握，未來之路任重而道路。
而近期資本市場上，一些泵玩家的股價也不是那么理想，比如利歐股份（002131）的股價就持續(xù)下跌，作為我國第一家水泵產(chǎn)品出口歐盟的泵業(yè)企業(yè)，這些年凈利潤表現(xiàn)也并不穩(wěn)定，呈現(xiàn)大起大落的趨勢。
利歐股份股價變化
那么，泵行業(yè)作為傳統(tǒng)通用機械行業(yè)之一，還有投資價值嗎？今天筆者就帶你來一探究竟。
一、喜憂參半的一年
泵是一個大市場，據(jù)官方統(tǒng)計，去年我國泵的總產(chǎn)值將達到3250億元。雖然說有千億元的市場規(guī)模，但是，泵上一次沖上熱搜，還要追溯到快兩年前。
2022年底，因為原材料漲價、物流成本增加、能源價格上漲等多重因素，水泵玩家的供應鏈出現(xiàn)了緊張的局面。也正是那個時候，不少玩家都通過漲價來傳導成本的壓力。筆者統(tǒng)計了一下，玩家的漲幅從3%到20%不等。
泵漲價的通知函
兩年過去了，從去年水泵玩家的業(yè)績來看，水泵行業(yè)的市場集中度較為分散，玩家較多，所以業(yè)績可以用喜憂參半來形容。比如中金環(huán)境（300145）去營業(yè)收入和歸母凈利潤分別增加了3.2%和74%。這背后的原因之一，也是公司在自主研發(fā)上花了大力氣，希望通過突破核心技術(shù)來打造公司的“護城河”。
水泵企業(yè)業(yè)績的情況
舉個簡單的栗子，中金環(huán)境針對當下非?；鸬囊豪漕I(lǐng)域已經(jīng)在積極探索，已開發(fā)布局液冷專用臥式多級離心泵等產(chǎn)品，而且去年取得了一定的銷售業(yè)績，為公司開啟第二增長曲線打下了基礎。
除此之外，作為全國泵業(yè)銷售額的老大哥，上海凱泉去年的銷售收入將近60億元，而且共獲得各類技術(shù)專利600余項。
而凌霄泵業(yè)（002884）就沒有那么好運了，營業(yè)收入和歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)同比下降的趨勢，可以體現(xiàn)出玩家和下游相比的話語權(quán)，還需要進一步提升。
如果站在更高維度去看我國泵行業(yè)的競爭，你會發(fā)現(xiàn)有一個很有趣的特點是進口品牌與進口品牌競爭，國產(chǎn)品牌與國產(chǎn)品牌競爭，說明玩家們的市場定位有著較為明顯的區(qū)別，而且國產(chǎn)品牌泵與進口品牌泵之間存在一定的技術(shù)壁壘。
所以，國內(nèi)玩家的自主突破，顯得尤為重要。
二、尋找增量市場
如果我們把泵的產(chǎn)業(yè)鏈拆開，你會發(fā)現(xiàn)上游主要是漆包線、硅鋼片、銅等材料。最近，隨著電動汽車、可再生能源和人工智能等快速增長讓銅使用量激增，滬銅已經(jīng)突破了8萬元的大關(guān)，無疑給水泵玩家的降成本之路增添了陰影。
泵產(chǎn)業(yè)鏈
而泵的應用范圍也很廣，但從最近的應用情況來看，被投資者看好的一個細分領(lǐng)域就是電動汽車的電子水泵，其原理主要是通過 ECU（電子控制單元）根據(jù)水溫等反饋信號，并把信號傳到電子水泵內(nèi)部的控制器，控制器控制電機轉(zhuǎn)動，進而實現(xiàn)冷卻液循環(huán)。
電子水泵單價可以達到200-300元左右，每輛車需要配備2-5個電子水泵。據(jù)專業(yè)機構(gòu)分析，去年全球電動汽車用電子水泵市場規(guī)模為14.5億美元，到2030年的時候?qū)⑦_到55億美元，年均復合增長率超過了20%。
但目前，這個市場主要被國外玩家（如博世）所占據(jù)，前五大廠商占有全球約55%的份額。國內(nèi)玩家也在努力突破，比如飛龍股份（002536）生產(chǎn)的電子水泵就可以應用于電動汽車。不夸張地說，在我國每4輛汽車就有一輛使用上市公司飛龍股份生產(chǎn)的水泵。
三、未來何去何從
今年下半年，不少專業(yè)機構(gòu)預測，隨著下半年資金和項目審批逐步落實，預計基礎設施建設將迎來高峰期。這樣一來，泵作為通用機械的產(chǎn)品之一，或許將會跟上增長的步伐。
當然，打鐵還需自身硬，如果說什么是水泵行業(yè)的發(fā)展方向，綠色環(huán)保、節(jié)能減排和智能化，無疑是未來的三大主題，就以智能化為例，智能水泵配備傳感器和控制器，能實時監(jiān)測并自動調(diào)整運行參數(shù)，就是一個有望快速增長的賽道。
畢竟，近期的超長期特別國債關(guān)注的重點項目之一，就是設備更新，為的是加快推進制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。泵的升級改造和自主突破也不能被忽視。
所以，并不能說傳統(tǒng)行業(yè)就沒有機會，但往往這類機會，更容易被投資者忽視。
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